每经记者：王海慜 每经编辑：赵云
8月6日晚，宇树科技IPO发行价尘埃落定。每股150.8元的价格，直接将其市值推至609.93亿元，远超市场此前预期的400多亿元。
《每日经济新闻》梳理股权穿透结构发现，中信证券、招商证券、广发证券、国泰海通、东吴证券、华安证券等多家券商，早已借道私募股权投资间接持有宇树科技股份。其中，中信证券与招商证券持股比例居前。作为保荐机构，中信证券还将参与跟投。
从已披露的公告看，参与网下配售的主流机构中，券商身影活跃。超过20家券商的自营账户纷纷顶格申购。
多家券商借私募基金提前卡位
本轮行情由AI及科技股主导，头部券商作为科技股境内外上市的关键中介，通过承销保荐、跟投、股权投资等多渠道获利，“买券商即买科技”一度成为市场共识。
此前长鑫科技IPO，为华安证券、招商证券带来百亿持股市值，引发广泛关注。继长鑫科技之后，宇树科技成为市场焦点。公开资料显示，该公司聚焦高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产与销售。其在全球率先实现高性能四足机器人的公开销售及行业落地，人形与四足机器人全球销量均居前列。
据机构统计，宇树科技IPO前，多家券商已提前布局。截至今年6月，经穿透后持有宇树科技股份的券商涵盖中信证券、招商证券、广发证券、国泰海通、东吴证券、华安证券、中信建投、财通证券等。其中，中信证券持股0.89%，招商证券持股0.37%。
以中信证券为例，招股书显示，发行前其全资子公司中信证券投资持股0.34%，发行后降至0.304%。此外，中信证券还通过金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙）等主体间接持股。招商证券则通过南京经纬创壹号投资合伙企业（有限合伙）等实现间接持股。
按150.8元/股的发行价测算，上市前中信证券持股市值约4.9亿元，招商证券持股市值约2亿元。
其他券商同样通过私募股权介入。例如，国泰海通、东吴证券分别通过上海科创中心贰号私募投资基金合伙企业（有限合伙）、深创投中小企业发展基金（新疆）有限合伙企业等主体持股。
招股书披露，上述私募投资基金所持宇树科技股份，均于2024年通过股份转让、增资等方式获取。随后在2025年春晚上，宇树科技人形机器人凭创意节目《秧BOT》扭秧歌表演迅速走红。
大量券商踊跃参与网下申购
按流程，询价结束后，宇树科技将于8月10日启动网上、网下申购，8月12日为缴款日。市场预计，公司有望于8月下旬在科创板挂牌。
本次拟公开发行4044.6万股，约占发行后总股本的10%。发行后总股本达4.04亿股，按发行价计算，IPO市值609.9亿元，超出预期。
分析认为，宇树科技具备A股“具身智能第一股”标签，概念稀缺，且发行规模不大，上市后或受市场追捧。
从一级市场投资角度看，保荐机构中信证券已占先机。不仅提前入股，还将跟投80.89万股。不过，超预期的发行定价抬高了跟投成本，对保荐机构的择时退出能力提出更高要求。
值得关注的是，除已布局券商外，今晚公告显示，大量券商参与了8月5日的网下询价。
本次网下新股发行每个配售对象申购上限为1250万股。财通证券、财信证券、第一创业、东北证券、东方财富证券、东海证券、东莞证券、东亚前海证券、国金证券、国盛证券、国新证券、国元证券、华宝证券、华泰证券、华鑫证券、江海证券、金融街证券、开源证券、西南证券、湘财证券、野村东方国际证券、英大证券、中航证券等20多家券商，此次网下申购股数均达上限。
此景与长鑫科技网下配售阶段相似。彼时长鑫科技网下发行每个配售对象申购上限为2.3亿股，多家券商自营账户顶格申购。
但作为B类投资者，券商网下获配比例或将低于A类投资者。
每日经济新闻
