周四，沪金与沪银期货价格大幅拉升，伦敦现货黄金盘中更是突破了4300美元/盎司关口。
中国黄金协会最新公布的数据揭示了一个反差：2026年上半年，国内黄金ETF增仓量仅为28.677吨，相比2025年上半年的水平骤降66.17%。截至同年6月底，国内黄金ETF的总持仓量定格在276.529吨。而在国家储备层面，我国于2026年上半年增持了40.12吨黄金，使得截至6月底的黄金储备总量达到2346.45吨，稳居全球第五位。值得注意的是，从2024年11月启动增持以来，至2026年6月，这一动作已连续持续了20个月。
供应端方面，2026年上半年国内原料产金量为152.908吨，较去年同期减少26.175吨，降幅达14.62%；同期进口原料产金77.080吨，同比增加3.402吨，增幅为4.62%。综合两者，国内共生产黄金229.988吨，同比下滑22.773吨，跌幅为9.01%。需求端则呈现分化态势，上半年我国黄金消费量录得511.412吨，微增1.23%。细分来看，作为消费主力的黄金首饰销量降至132.133吨，同比大跌33.88%；而投资属性更强的金条及金币用量增至339.336吨，同比增长28.42%；工业及其他用金为39.943吨，小幅下降2.90%。
对于金银价格的强势表现，国泰君安期货贵金属分析团队指出，核心驱动力在于中东局势的缓和。8月5日晚，美国财政部宣布解除部分针对伊朗的制裁，加之霍尔木兹海峡通航传来积极信号，市场风险偏好迅速回暖。此前压制情绪的航运扰动预期得到缓解，资金开始重新聚焦地缘风险降温带来的宏观逻辑，并进一步修正对美联储货币政策的预判。
美国经济数据的疲软进一步强化了这一预期。国信期货首席分析师顾冯达认为，美国7月ADP就业人数仅增加4.4万人，远低于市场预期及前值，显示劳动力市场持续降温。这导致市场对美联储9月继续加息的预期显著回落，美元指数和美债收益率同步走弱，从而推动黄金估值快速修复。
他进一步分析道，美伊双方围绕霍尔木兹海峡通航问题释放的积极信号，促使国际油价回落至75美元/桶附近，能源通胀压力减轻，为市场下修加息预期打开了空间。此外，全球央行的持续购金行为也是金价的重要支撑。韩国央行时隔13年重启黄金购买，并将黄金ETF纳入储备投资范围，再次印证了全球官方部门长期增配黄金的趋势。
不过，两家机构均提醒投资者谨慎。近期金银价格上涨更多是多重利好共振下的反弹修复，并不意味着单边上涨行情的开启。国泰君安期货分析团队强调，美联储政策前景仍具不确定性，8月公布的就业和通胀数据将直接影响市场对9月议息会议的判断。同时，中东局势存在反复可能，霍尔木兹海峡的实际通航状况及航运扰动风险尚未完全消除，贵金属价格可能出现大幅波动，交易者务必做好风险管理。
来源：期货日报
