在人工智能算力需求狂飙的当下，连接器领域玩家鼎通科技（SH688668）交出了一份营收与净利双双飘红的半年报：公司录得营业收入10.29亿元，归母净利润达到1.84亿元，同比增幅分别超过三成和近六成。

《每日经济新闻》记者梳理发现，这组亮眼数据背后隐藏着隐忧。今年上半年，鼎通科技的财务费用同比激增1084.21%，应收账款规模较上年末也出现显著扩张。此外，去年底耗资1.26亿元收购的深圳市蓝海视界科技有限公司（下称“蓝海视界”），并表后仅贡献了3000余万元收入，而该标的上年前8个月营收已突破7000万元，这一反差同样值得审视。值得注意的是，去年底启动收购时，鼎通科技并未对标的设定业绩承诺。

伴随AI算力基建步伐加快，鼎通科技的高速连接器及液冷配套产品备受市场瞩目。公司在半年报中指出，液冷配套产品放量已成为关键增长引擎，并披露目前已建成2条专业化液冷产线。

**营收净利双增，财务费用却大幅攀升**

8月4日晚间，鼎通科技发布2026年半年报。数据显示，报告期内公司实现营业收入10.29亿元，同比增长31.17%；归母净利润1.84亿元，同比增长59.24%；扣非净利润1.75亿元，同比增长62.73%。对于业绩表现，公司将其归因于通讯连接器市场需求旺盛、订单量提升，以及高毛利通讯产品占比持续优化。

AI算力基建相关产品成为焦点。鼎通科技在报告中透露，面向数据中心和高性能计算的112G高速连接器已进入大规模量产阶段，224G风冷产品也已实现规模化量产。

值得关注的是，公司的液冷散热产品在上半年完成了从技术验证到批量交付的关键跨越，尤其在第二季度放量明显，成为重要的增长引擎。不过，半年报未披露这些产品的具体收入金额，仅表示公司已建成2条专业化液冷产线，国内产能快速提升；同时海外新产能布局也在积极推进中。

尽管利润端高歌猛进，但费用端的快速攀升不容忽视。鼎通科技的期间费用同比增加显著。其中，财务费用从上年同期的-137.40万元跃升至1352.30万元，同比增幅高达1084.21%。

对此，鼎通科技解释称，财务费用激增主要源于经营规模扩大带来的资金需求增加，导致银行借款利息支出上升。然而，记者在半年报附注中发现另一番情形：实际上，财务费用中汇兑损益是同比增加最明显的部分，而利息费用的增加幅度并不大。

图片来源：鼎通科技半年报

资产方面，截至今年6月底，鼎通科技应收账款余额已超7亿元，相比上年末约5亿元的水平，增长幅度较大。7月初，中证鹏元发布的跟踪评级报告指出，截至今年3月末，公司应收账款和存货占总资产比重约35%，占用了较多营运资金；随着业务规模进一步扩大，公司面临的营运资金压力可能上升。

**收购形成近亿元商誉，标的半年营收刚过3000万元**

相较于主业表现的亮眼，鼎通科技去年底的一笔重要收购，其并表后的表现仍有待观察。

2025年11月，鼎通科技以1.26亿元现金收购蓝海视界70%股权。蓝海视界主营机器视觉检测设备，核心产品为全自动视觉检测机，主要应用于消费电子行业。彼时，鼎通科技表示，此次收购旨在补齐自动化视觉检测技术短板，推动公司从人眼检测向机器视觉检测转型。

半年报显示，2026年上半年，蓝海视界实现营业收入3006.80万元，净利润542.85万元。记者查询得知，收购前，蓝海视界2024年全年营收为6181.46万元，净利润1239.42万元；2025年前8个月营收已达7232.23万元，净利润1797.23万元。对比2025年数据，蓝海视界下半年面临不小压力。

值得注意的是，当时鼎通科技对这笔交易并未设置业绩承诺。公司在补充公告中解释，不设置业绩承诺是为了让原管理团队“不会有业绩压力，不会仅为了完成业绩而做短期获利行为，可以潜心投入研发”。

根据鼎通科技历史公告，该笔收购形成商誉0.96亿元。中证鹏元报告提示，在当前宏观环境承压背景下，若蓝海视界业绩不及预期，账面商誉可能形成减值，进而拖累公司利润。

每日经济新闻