界面新闻记者 | 宋佳楠

8月4日，PCB行业头部企业深圳嘉立创科技集团股份有限公司（001232.SZ，简称“嘉立创”）正式在深交所主板挂牌交易。作为2026年A股市场中发行价排名第二的新股，嘉立创上市表现抢眼，开盘即直线拉升，盘中最大涨幅突破177%，若按此计算，中一签投资者最高浮盈接近7.5万元。

截至午间休市，股价出现一定回落，报收于195.92元，累计涨幅达131.97%，总市值达到1088亿元。

本次嘉立创发行定价为84.46元/股，仅次于恒运昌的92.18元/股。后者开盘价直接跳涨至234.35元，盘中市值一度触及1302亿元，动态市盈率达到91倍，远高于发行时设定的38.19倍。

此次嘉立创共发行5556万股新股，未安排老股转让。其中网上发行3158万股，有效申购户数高达1636.02万户，网上中签率仅为0.0218%。

依据该公司7月30日发布的《首次公开发行股票发行结果公告》，本次发行采取战略配售、网下机构询价及网上散户申购相结合的模式。初始战略配售1111.2万股，占发行总量的20%，旨在引入产业资本与头部公募基金进行长期锁仓。网下专业机构获配股份占比超过三成，这意味着仅有不足六成的流通筹码面向普通股民开放。由于上市初期流通盘体量较小，客观上加剧了股价波动的弹性。

若以84.46元的发行价测算，嘉立创首发募集资金总额为46.93亿元，扣除发行费用后净额为42亿元。公司披露，募集资金将主要投向高多层印制线路板产线建设项目、PCBA智能产线建设项目、研发中心及信息化升级项目、智能电子元器件中心及产品线扩充项目以及机械产业链产线建设项目。

公司方面强调，上述项目的落地实施，有助于缓解当前有效产能不足的瓶颈，推动公司产品结构的优化与升级。

公开资料回溯显示，嘉立创由创始人袁江涛于2006年在深圳创立，起步阶段仅切入PCB（Printed Circuit Board，印制电路板）的小批量打样领域。当时，传统电路板工厂普遍聚焦于数万片以上的大批量订单，工程师单次样板打样的成本往往高达数千元，且交付周期需一周以上，这使得中小研发团队面临着极高的试错成本。

针对这一痛点，袁江涛团队自主研发出智能拼板算法，通过合并排产数千份零散小订单，成功将单片样板成本压缩至几十元，最快实现12小时交付，彻底打破了行业固有的服务模式。

在此后的十余年里，公司业务沿着硬件研发全流程不断拓展：2015年上线SMT贴片业务，2020年推出免费自研EDA设计软件，2022年则上线机械零部件商城。同年，公司完成股份制改造，正式启动IPO进程。

招股书数据显示，2023至2025年，嘉立创营收分别为67.26亿元、79.69亿元、102.32亿元，同比增速依次为5.31%、18.48%、28.40%；归母净利润各为7.34亿元、10.54亿元、13.06亿元，同比增速分别为28.10%、43.70%、23.93%。近三年净利润复合增速为33.45%，高于营收复合增速23.34%。

图片来源：嘉立创招股书

从分业务板块来看，PCB制造始终是公司基本盘，三年主营业务毛利率均维持在25%以上，PCB板块毛利率常年高于行业均值3个百分点。其中，PCBA贴片业务增长最为迅猛，2025年同比增长49.68%，已成为拉动公司业绩增量的第二曲线。

此外，嘉立创通过自研EDA软件以免费模式引流，截至2025年末平台注册用户已达959.16万，付费工程师客户130万，全年处理订单超2100万笔。在产业链下游应用领域，其产品广泛覆盖AI服务器、人形机器人、汽车电子、医疗器械、高校科研院所等场景。

嘉立创的核心竞争优势主要体现在三个方面：一是线上订单占比超90%，实现了海量碎片化订单的低成本规模化生产；二是自研EDA工业软件打破了海外工具垄断，使设计端直接对接自有工厂生产标准，大幅缩短硬件研发周期；三是产能全国多点布局，惠州、珠海、韶关数字化工厂同步落地，同时切入高附加值AI硬件研发赛道，与普通低端样板厂商形成代差。

嘉立创所处的高端PCB赛道正迎来需求扩张期。据Prismark数据，2025年全球PCB市场规模达849亿美元，同比增长15.4%。在AI服务器领域，TrendForce预测2026年全球服务器出货量同比增长约12.8%。

不过，公司依然面临诸多挑战。随着样板赛道利润空间显现，多家传统PCB厂商纷纷布局小批量业务，若同行采取低价策略抢占市场，将挤压公司的订单量与毛利率空间。其次是原材料价格波动风险，铜箔、树脂、电子元器件占生产成本比重较高，大宗商品及半导体元器件价格的周期性涨跌，会直接扰动盈利水平。此外，AI硬件与消费电子研发投入具备周期属性，若下游科技企业缩减研发预算，订单增速存在放缓可能。

需要指出的是，嘉立创采用的线上平台模式极易被模仿，若自研软件迭代速度落后于市场，千万用户的留存将面临压力。

站在产业周期视角，嘉立创上市恰逢全球硬件创新爆发窗口。AI大模型落地实体硬件、人形机器人商业化以及智能汽车电子迭代，都会持续催生海量样品试制与小批量验证需求，行业增量空间明确。

对于二级市场普通投资者而言，该股上市首日股价已包含极高成长预期。后续募投产能落地进度、千万工程师用户转化效率以及高端PCB业务营收占比，将成为判断公司长期价值的三大核心观测指标。