8月3日，香港交易所在当地举办五年期中国国债期货上市活动。据披露，相关合约即日起启动交易。作为离岸市场仅有的国债期货品种，该产品的推出意在回应境外投资者不断攀升的利率风险管理及交易诉求。
图片：上市仪式现场，香港交易所提供
本次仪式上，香港特别行政区政府财政司司长陈茂波、香港证监会主席黄天祐以及香港交易所主席唐家成等重量级嘉宾均发表了看法。
国债期货落地对香港战略价值显著
据悉，此次推出的五年期中国国债期货是当前离岸市场上唯一的同类合约。这一安排使得国际投资者无需更换账户，沿用既有的在港交易习惯与流程，即可在离岸端完成合约的交易与结算。此举不仅是香港离岸人民币业务枢纽发展的一个新节点，更丰富了香港市场的人民币风险管理工具库，同时彰显了国债在离岸市场深化发展及人民币国际化有序推进的决心。
回顾债券通的发展轨迹，其于2017年启动，初期通过北向通允许境外投资者参与内地债市，随后南向通开通实现了双向互通；三年前问世的利率互换通，帮助投资者为中国国债持仓对冲利率风险；而此次国债期货的上市，则为国债提供了标准化、场内化且具备流动性的离岸对冲手段。从债券通、互换通到国债期货，一系列举措构建起现货与期货间的风险管理闭环，让境外投资者能更高效、便捷地参与离岸人民币国债交易。
针对此背景，香港特别行政区政府财政司司长陈茂波在仪式上强调，国债期货上市对香港具有重大战略意义。他指出，香港需巩固并提升国际金融中心地位，推动多元化发展，不能仅局限于筹融资中心，更要迈向定价中心、风险管理中心及资产配置中心。国债期货恰好能强化香港在这些领域的功能与优势。伴随互联互通机制的深化，香港的角色将从单纯连接内地与国际市场，进一步升级为双向配置和双向风险管理的枢纽。
香港交易所主席唐家成认为，五年期国债期货是丰富人民币产品线的重要一步，也是香港构建固定收益和货币产品生态圈的关键里程碑。该工具将为投资中国债市的国际投资者提供高效的利率风险管理方案，并成为沪港通、深港通、债券通、互换通的重要补充，从而进一步充实香港市场的人民币产品体系，助力人民币国际化进程。
香港证监会主席黄天祐则指出，作为目前唯一在离岸市场上市的中国国债期货，这一创举影响深远：一方面，它为全球投资者提供了对冲在岸利率风险的有效工具，有助于持续优化资产配置；另一方面，它能显著提升国债市场的参与度、流动性及定价效率，进而促进双向资本流动。因此，国债期货不仅是离岸产品的重大突破，更是推进高水平对外开放、深化人民币国际化进程中一座举足轻重的里程碑。
为确保国债期货切实发挥效能，黄天祐提出四点建议：
其一，投资者及资产管理人应善用国债期货对冲利率风险，使其与互换通等机制形成有机互补，完善离岸风控体系，稳步提升投资回报；
其二，经纪商及期货商应扮演客户理性引导者的角色，在提供丰富、稳健的产品与服务之余，深耕投资者教育，在多变难测的市场环境中增强客户的风控意识；
其三，行业协会与研究机构需充分发挥智库作用，持续提升从业人员的专业素养和前瞻视野，加深对多元投资与分散风险的理解；
其四，监管机构、交易所及结算所更应勇挑重担，持续优化制度与基础设施，为未来推出更多国债期货产品奠定坚实基础。
公布首批13家流动性提供商，首日交易平稳
证券时报记者留意到，港交所为本次国债期货上市委任了流动性提供商及活跃交易者。其中，流动性提供商负责就所有未平仓期货合约持续提供双边报价，以激活交易活动。港交所官网公布了首批13家流动性提供商名单，包括5家银行类机构和8家券商类机构。
对此，交通银行(香港)有限公司表示，公司作为流动性提供商参与产品交易，成为首批成功开展做市报价的三家中资金融机构之一。在挂牌交易首日，交通银行(香港)成功执行做市报价与交易，为全球投资者提供国债期货流动性与利率对冲服务。交通银行长期深度参与互联互通市场建设，未来将继续依托成熟的离岸交易能力，以多元化离岸金融服务，稳步推动人民币国际化进程，促进两地资本市场双向开放。
港交所方面透露，本次国债期货合约自上市首日起的首六个月内，豁免香港证监会征费，并在2027年7月30日前享有交易费50%的折扣优惠。
此外，从五年期国债期货上市首日的交易情况来看，产品吸引了多方参与。截至证券时报记者发稿，“九月-26”和“十二月-26”这两类合约分别成交939张和235张。
责编：陈丽湘
