7月制造业PMI为49.2% 资金面平稳偏松债市延续强势

7月31日，资金面维持平稳偏松态势。债市强势格局延续，转债市场主要指数集体跟涨，个券多数上扬。海外方面，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率亦同步走高。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【7月制造业PMI录得49.2%】国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会于7月31日发布数据，显示7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月回落1.1个百分点。回顾历史数据，受高温多雨及台风等季节性因素制约，多数年份7月制造业PMI呈现环比下行趋势。今年7月，全国普遍遭遇高温天气，部分地区更受极端天气冲击，致使制造业运行节奏较上月有所放缓，企业生产活动稳中略缓。不过，制造业新动能扩张势头依然良好。其中，高技术制造业PMI高达53.3%，其生产指数环比持平，稳定在54%以上区间，新订单指数也持续保持在53%以上。

【央行：综合运用并适时调整货币政策工具】8月1日，央行召开2026年下半年工作会议。会议明确，将继续实施适度宽松的货币政策，提升金融服务实体经济的质效。根据决议，央行将灵活运用并适时调整货币政策工具，确保流动性充裕，引导金融机构优化信贷投放结构，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增速及价格总水平预期目标相协调。同时，规范信贷市场秩序，压降融资中间费用，推动社会综合融资成本保持低位。此外，还将强化利率政策的执行与监督力度。

【金融机构治理顶层新规落地】7月31日，金融监管总局、中国人民银行、中国证监会、财政部联合印发《关于健全金融机构治理的实施意见》。该文件从改进股东治理、强化内部治理、加强监管等方面提出22条具体措施，旨在整治大股东违规干预、内部人控制等顽疾。《意见》设定目标：到2029年，基本构建起权责边界清晰、激励约束相容、风险管理严格、运转规范高效的金融机构治理机制，显著增强金融体系内在稳定性与抗风险能力，大幅提升金融服务高质量发展的质效。

【国家外汇局：推出一揽子跨境投融资便利化政策】国家外汇管理局近日召开2026年下半年外汇管理工作交流会，总结今年以来工作成效，研判当前金融外汇形势，部署下一阶段任务。外汇局党组书记、局长朱鹤新作工作报告。会议提出，下半年将稳步扩大外汇领域制度型开放，深化贸易便利化改革，出台优化经常项目外汇管理的一揽子措施。通过综合施策筑牢外部冲击防波堤，维护外汇市场稳定。数据显示，2026年以来，我国外汇服务实体经济质效持续提升，外汇市场在复杂环境下展现出较强活力与韧性，人民币汇率双向浮动、稳中有升，跨境资金保持净流入态势。会议强调，外汇管理部门需着力构建“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的管理体制机制，为推动经济高质量发展、助力“十五五”良好开局提供坚实支撑。

【国家发改委：抓紧研究制定扩大内需战略实施方案】7月31日，国家发改委有关负责人在新闻发布会上透露，近期正会同有关部门加紧研究制定《扩大内需战略实施方案（2026-2030年）》，下一步将以更大决心和务实举措有效扩大国内需求。据机构测算，“十五五”期间算力网建设将新增直接投资4万亿元。鉴于算力建设主要由企业投资驱动，这将为民间投资开辟广阔空间。针对宏观经济运行态势，国家发改委国民经济综合司副司长周宏伟指出，当前经济运行仍面临困难挑战，国际环境不确定性较高，外部冲击影响持续存在，部分地区洪涝等自然灾害较重，新旧动能转换过程中也存在一些梗阻。但更应看到，我国经济基础稳固、优势明显、韧性强、潜力大，长期向好的基本面未变。

（二）国际要闻

【特朗普“取消对伊朗打击”，伊朗否认曾要求停火】据新华社报道，美国总统特朗普8月1日在社交媒体发文称，伊朗及其他中东国家已向美方请求暂缓发动袭击，基于此请求，他同意取消军事打击行动。特朗普表示，各方已初步达成协议框架，包括立即、全面、彻底开放霍尔木兹海峡，并消除伊朗构成的核威胁。他强调，取消军事行动的前提是各方能迅速敲定协议，以色列也与此共同承诺。然而，特朗普表态数小时后，伊朗方面予以否认。伊朗迈赫尔通讯社8月2日援引军方官员的话称，特朗普声称伊朗要求停止攻击是“一个新的谎言”。该官员表示，“无论他继续侵略还是退缩，我们的部队都处于最高戒备状态，已做好一切准备。如果对抗不可避免，战场将决定一切，届时所有人都会明白谁掌握力量，谁拥有最终发言权”。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转涨，NYMEX天然气期货价格继续上涨】7月31日，WTI 9月原油期货收涨1.29%，报84.67美元/桶，全周累计下跌5.19%；布伦特9月原油期货收涨1.22%，报90.12美元/桶，7月累计上涨23.53%；NYMEX 9月天然气期货价格收涨1.64%，报2.792美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

7月31日，央行以固定利率、数量招标方式开展1340亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量与中标量均为1340亿元。同日，还开展了6000亿元隔夜逆回购操作。当日有6890亿元逆回购到期，实现净投放资金450亿元。

资金利率

7月31日，央行通过隔夜和七天逆回购搭配操作连续净投放，资金面整体平稳偏松。当日DR001上行1.65bp至1.418%，DR007下行0.49bp至1.447%。

数据来源：Choice，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

7月31日，受7月PMI不及预期及月末资金面偏松提振，债市延续强势表现。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券260010收益率下行0.90bp至1.7010%，10年期国开债活跃券260205收益率下行0.35bp至1.7800%。

数据来源：Choice，东方金诚

债券招标情况

当日无国债和国开债发行。

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

7月31日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，分别为：“H9龙控01”涨超21%，“H2万科04”涨超58%，“H2万科06”涨超60%。

2. 信用债事件

花样年控股：公司公告，境外债务重组已于7月30日正式生效，MCB换股价调整为7.6港元。

西安港实业：公司公告，公司存在两笔合计3574万元借款逾期，其中非标融资债务逾期2230万元；另有逾期票据余额2619万元。

中化岩土：公司公告，拟将“23中化岩土MTN001”票息下调270BP至1.00%，自8月3日起启动回售申请。

西安国际港集团：中诚信国际终止西安国际港集团主体信用等级，终止前等级为AA+。

漳州市经济发展集团：联合资信公告，因主体评级有效期届满，终止漳州市经济发展集团主体信用评级。

阜新银行：联合资信公告，因仍处辽宁省城商行改革化险阶段，延迟出具阜新银行及相关债项定期跟踪评级报告。

韩城城投：公司公告，终止东方金诚对公司主体及“24韩城01”的评级。

山西长子农商行：联合资信下调山西长子农商行主体长期信用等级为A-，下调“19长子农商二级”信用等级为BBB+。

西安港实业：中证鹏元终止西安港实业主体及“22西港01/22西安港债01”、“22西港04/22西安港债02”的信用评级，终止前公司主体评级为AA级。

营口银行：联合资信终止对营口银行主体及“19营口银行二级”的信用评级。

湘潭城乡建发：中诚信亚太基于商业原因，撤销湘潭城乡建发“BBBg+”长期信用评级。

湘潭农商行：大公国际下调湘潭农商行主体信用评级至A，“21湘潭农商二级”和“23湘潭农商行二级资本债01”信用评级降至A-。

丹东银行：联合资信延迟出具丹东银行及相关债项定期跟踪评级报告。

葫芦岛银行：联合资信延迟出具葫芦岛银行及相关债项定期跟踪评级报告。

南安工贸：安融评级延迟披露南安工贸2026年度主体跟踪评级报告。

吉林蛟河农商行：新世纪评级延迟披露对2017年吉林蛟河农村商业银行股份有限公司二级资本债券跟踪评级报告。

贵阳农商行：新世纪评级延迟披露对贵阳农村商业银行股份有限公司2025年第一期绿色金融债券的跟踪评级报告；中诚信国际延迟出具贵阳农商行主体及“21贵阳农商二级”等相关债项2026年度跟踪评级报告。

廊坊银行：联合资信延迟出具廊坊银行及相关债项定期跟踪评级报告。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指集体收涨】7月31日，A股放量上行，近4700股上涨。算力硬件产业链明显反弹，机器人、绿电板块表现活跃。上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.72%、2.21%、3.06%，全天成交额达2.56万亿元。申万一级行业多数上涨，其中传媒涨超6%，计算机、综合涨超5%，通信涨超4%；下跌行业中，银行跌逾1%，食品饮料跌逾0.5%。

【转债市场主要指数集体跟涨】7月31日，转债市场跟随权益市场反弹。中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.71%、0.54%、0.88%。当日转债市场成交额844.11亿元，较前一交易日放量191.14亿元。个券多数上涨，305只转债中，241只收涨，57只下跌，7只持平。上涨个券中，新上市科博转债涨停57.3%，存量个券中普联转债涨停20%，三江转债涨超19%；下跌个券中，春23转债跌逾3%，大中转债跌逾2%。

数据来源：Choice，东方金诚

2. 转债跟踪

今日（8月3日），天脉转债开启网上申购。

7月31日，苏利转债公告将转股价格由12.04元/股下修至10.84元/股；煜邦转债、金帝转债、赛斯转债、甬金转债、久吾转02、金杨转债公告将触发转股价格下修条款。

7月31日，洪城转债公告不提前赎回，且直至2026年11月19日到期前，若再度触发提前赎回条件，亦不选择提前赎回；春23转债公告即将触发提前赎回条件。

（四）海外债市

1. 美债市场

7月31日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至4.28%，10年期美债收益率上行7bp至4.75%。

数据来源：Choice，东方金诚

7月31日，2/10年期美债收益率利差扩大2bp至47bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至82bp。

7月31日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.28%。

2. 欧债市场