财联社8月3日讯（编辑 黄君芝）过去数月，资本开支构成了人工智能交易上涨的核心支撑。科技巨头们纷纷表态，今年将在这一领域投入数千亿美元。尽管巨额投入引发市场忧虑，但美股头部科技企业的资本扩张步伐并未放缓，反而在加速。

已披露的二季度财报显示，“四大科技巨头”——Meta、微软、Alphabet及亚马逊，其中多家公司在年中上调了支出指引，全年资本投入规模触及历史高位区间。按现有数据测算，这四大巨头2026年合计资本支出上限有望逼近7500亿美元，较去年的实际总额4558亿美元实现大幅跃升。

不过，Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen这位长期看多市场的华尔街知名人士持有不同看法。他认为AI领域的支出热潮即将退去，并指出两大市场趋势预示着前路坎坷。

他具体列举了两点：

首先是近期AI股表现疲软。Paulsen视此为警示信号，暗示投资者正为支出增速放缓做准备。

财报透露，多数大型科技公司仍计划加大投入。然而市场反应冷淡，Alphabet、特斯拉和Meta等公司股价在财报公布后暴跌，清晰表明投资者渴望看到巨额投资的回报。

其次是下图红线所示的另一趋势：美国核心资本货物订单近期骤降。

Paulsen指出，随着油价、债券收益率和美元同步飙升，投资者已将核心资本支出放缓的预期提前计入市场。

“若未来六个月美国核心资本支出出现下滑，即便只是持平，也将迫使许多已接受AI支出前景的投资者心态发生剧烈调整，”他补充道。

并非只有Paulsen一人看好AI支出降温。7月初，瑞银（UBS）曾预测超大规模云服务商的资本支出增速将在三年内“急刹车”。该行当时预估，此类服务商今年的资本支出将飙升76%至6730亿美元，但明年增速将回落至25%，至2028年则进一步降至仅6%。

一旦AI投资巨浪骤然消退，后果不堪设想。“大空头”史蒂夫•艾斯曼（Steve Eisman）此前警告称，若任何一家超大规模科技巨头削减其人工智能资本支出，美国股市将“直线下跌”。

他在采访中强调，当前市场已演变为完全押注AI成败的单边交易环境。面对“若超大规模数据中心运营商削减资本支出会怎样”的提问，他直言不讳：“我认为市场会直接下跌。”