消费名将刘彦春旗下基金近一月回撤超两成净值创一年新低

出品｜搜狐财经

作者｜汪梦婷

全球芯片股哀鸿遍野时，二季度那些砍掉消费、转而追涨科技的基金经理们，恰好在山顶完成了建仓。

二季度期间，包括张坤、刘彦春在内的一众知名消费赛道掌舵人，纷纷化身“追光者”，将旗下基金的大笔资金调入彼时势头正劲的科技板块，却不巧撞上了7月行情的断崖式下跌。

“6月刚劝你从芯片半导体里撤出来，转头你又帮我接回来了。”一位基民在投资者社区里愤懑地留言，“我这些年坚定不移定投消费，结果你们倒好，转头就去追逐高科技了。”

翻开季报，张坤管理的易方达蓝筹精选在二季度对白酒股进行了大幅减仓。具体来看，贵州茅台的持仓从183.2万股降至96.85万股，减持幅度达47%；泸州老窖从2525万股减至1218万股，降幅52%；五粮液从2568万股骤降至753万股，减持比例高达71%；山西汾酒同样从1736万股砍至505万股，减持71%。

与此同时，腾讯的持仓调整相对温和，阿里巴巴则被卖出了七成以上仓位。该基金首次将中芯国际和东山精密纳入前十大重仓，分别持有615万股和182万股，这两只股票占净值比例均约为2.34%。

早在5月23日，易方达蓝筹精选就增聘了何一铖和杨思亮共同管理。何一铖深耕TMT领域，杨思亮侧重深度价值策略。从单人独管变为三人共管后，持仓结构发生剧变。5月和6月正是科技股加速冲顶的关键期，引入TMT方向经理的时间点，与追高买入科技股的节奏几乎完全同步。

尽管基金经理们显然意识到科技股风险积聚，但仍选择了高位入场。在易方达优质精选的季报中，基金经理直言：“AI需求的增长与部分原材料难以短期扩产导致的短缺形成供需矛盾，这也是最容易产生价格弹性的领域……现在的市场广度缺失，跟1999年的互联网泡沫有较大类似性。”

收益数据印证了这一判断。易方达蓝筹精选今年二季度净值下跌13.52%，近一个月微涨0.01%。其中，新买入的两只科技股表现不佳：东山精密跌31.5%，中芯国际港股跌25%。而被卖出的白酒股反而上涨：贵州茅台涨超11%，五粮液涨5%，山西汾酒涨超17%。

资金流出压力巨大。二季度，易方达蓝筹精选净赎回18.05亿份，规模由一季度末的268亿缩水至204亿，单季蒸发64亿。回顾历史，这只基金曾在2021年达到近900亿的峰值规模。如今仍坚守的基民，大多经历过2021年核心资产崩盘、白酒板块两年的阴跌，甚至扛过账户浮亏40%到50%的痛苦时刻。

相比之下，刘彦春的景顺长城鼎益换仓更为彻底。5月9日增聘柯海东共管后，前十重仓股全部洗牌，消费和医药板块被清仓，取而代之的是江丰电子、中际旭创、东方钽业、拓荆科技、芯碁微装等半导体和算力标的。

二季度，该基金净值逆势上涨26.28%，跑赢基准近17个百分点，显然是抓住了科技股最后一波加速行情，成功收回了一季度的跌幅。

但好景不长。截至7月29日，该基金近一月跌幅达23.71%，二季度的涨幅几乎被吞没殆尽。今年以来累计下跌13.80%，单位净值创下2024年9月以来的新低。

朱少醒管理的富国天惠也做出了类似转向。茅台退出前十大重仓，中际旭创首次跻身其中，宁波银行继续稳居重仓，已是连续第24个季度持有。此外，基金新进泽璟制药，徐工机械、紫金矿业、瑞丰新材则退出前列。

二季度富国天惠净值上涨14.45%，但7月净值从约3.10跌至约2.95，近一个月小幅下跌约3.54%。其中中际旭创7月大跌25%，得益于宁波银行等其他持仓的缓冲，整体净值波动得以平滑。

知名医药基金经理赵蓓管理的工银成长精选，变化更为剧烈。一季度其十只重仓股中有九只属于医药行业，到了二季度仅剩一只，其余全数换成半导体设备、存储及国产算力相关标的。该基金近一个月下跌8%，年内收益转为负值。

陈皓的易方达科翔二季度净值大涨43.21%，前十大重仓全部聚焦AI产业链，但近一个月下跌11.5%。他在季报中坦言，二季度电子、通信等行业大幅上涨，对非AI板块造成了巨大的虹吸效应。