韩国股市连续两天触发熔断机制，周三盘中KOSPI指数一度跌幅超过12%，再次因熔断规则暂停交易。大盘失守5300点关口，距离历史最高点已累计下挫逾43%。市场内的恐慌情绪正迅速扩散。

青瓦台政策室室长金容范随总统李在明出访巴西，面对散户巨额亏损及舆论施压，他回应称政府正严密监控盘面，目前尚未轮到启动股市平准基金。他将此次暴跌定义为市场寻找均衡点的“再评估过程”，表示将重点剖析哪些结构性因素放大了波动，并视后续情况决定应对措施。

据《韩国中央日报》7月29日报道，金容范在圣保罗记者会上指出，中国存储芯片企业如长鑫存储（CXMT）的扩产动向，以及市场对AI大规模投资能否转化为实际营收的疑虑，构成了本轮下跌的重要外部诱因。

同时，他将韩国股市的高波动性归咎于散户交易活跃、衍生品泛滥及半导体龙头股权重过高这三大结构性顽疾。针对杠杆ETF的责任问题，他明确切割，称“不能把所有问题都归结为那一个原因”。

媒体Fntoday报道，上述表态在韩国网络社区及投资者群体中引发强烈反弹。批评声音认为，政府此前高调为市场造势、诱导散户入场，如今市场崩盘却以“市场自我调节”为由推卸责任，态度前后矛盾。

**青瓦台：市场正在寻找均衡，无需政策干预**

据报道，金容范在圣保罗发布会上将此轮下跌定性为市场对AI产业增长潜力的“再评估过程”，认为这是市场寻找均衡点的自然阶段，而非需要政府层面介入的危机。

他援引长鑫存储等中国存储芯片企业的扩产计划作为外部冲击因素，表示“从中国立场来看，长鑫存储是国家层面着力培育的重点企业，从长远来看中国可能凭借技术优势实现快速崛起”，并将此解读为韩国半导体产业需要加大投资的信号，而非悲观信号。他强调，“AI和半导体的实际需求并非短暂现象，需求将稳健持续”。

对于杠杆ETF问题，金容范表示金融委员会将持续推进相关制度改善，但同时指出有必要从衍生品结构和投资者构成等更宏观的维度审视波动性根源，并计划联合金融委员会、金融监督院全面检视市场波动性问题。

**结构性脆弱：散户、衍生品与半导体集中度**

金容范将韩国股市异常高波动性的成因归结为三大结构性因素：散户投资者交易极为活跃、相关衍生产品数量庞大，以及三星电子与SK海力士两家公司在市场中占据过高权重。

他指出，韩国股价走势与费城半导体指数高度联动，“每当围绕AI和半导体的争论出现，韩国市场可能呈现出全球波动幅度最大的波动性”。这一结构性特征意味着，只要半导体行业叙事出现任何扰动，韩国市场均将首当其冲。

金容范同时提及，5月末以来杠杆ETF问题格外突出，但强调不应将所有问题归咎于此单一因素，需要对资本市场的整体结构进行系统性审视。

**散户怒火：政府造势入场，崩跌后甩锅市场**

青瓦台的淡定回应在散户投资者中激起强烈反弹。

报道称，批评者指出，现任政府执政之初曾高调喊出“KOSPI 5000”乃至“9000”的目标，吸引大量散户入市，而在市场从高点大幅回落、多数投资者深陷亏损之际，官方却以“市场自我调节”和“结构性原因”为由，拒绝承担政策责任。

网络评论区充斥着类似声音：

“政府当初鼓励散户入场，现在市场崩了，不仅不认错，反而说这是别人家的事。”

“政府对市场过热和剧烈波动负有不可推卸的责任，此时声称无需稳定措施，实属推卸责任。”

还有投资者批评总统李在明对股市暴跌保持沉默，认为在大量民众遭受重大损失之际，政府高层的缺席与淡然态度令人难以接受。分析人士预计，随着市场波动持续，来自散户群体和在野党的政策问责压力将进一步升温。