来源：密探财经（ID：Spy Finance）
券商业的“头部效应”正愈发显著。非头部券商，是该静观其变，还是寻求突围？
近期，券商横向整合步伐加快，能否借此筑起坚实的竞争壁垒？此前，“桂系”国海证券以32亿元拍下大通证券51%控股权，正式迈入千亿俱乐部。
眼下，沪上券商也按捺不住动作。东方证券公告显示，计划通过“定增A股+现金支付”组合方式，斥资251.2亿元收购上海证券100%股权。
具体方案分为两部分：
一是定增收购。东方证券拟以10.29元/股的价格，向百联集团、国泰海通、上海国际投资、上海国际及上海城投合计发行约22.89亿股A股，作价235.5亿元。
二是现金收购。东方证券花费15.7亿元，从国泰海通手中购入上海证券剩余的6.25%股权。
合并完成后，东方证券仍保持无控股股东及实控人状态。申能集团虽保留第一大股东地位，但持股比例由原来的26.63%稀释至20.98%；新进战略股东之一的百联集团持股11.32%，上海国际及其附属上海国际投资合计持股5.44%。
截至2026年3月底，上海证券下辖9家证券分公司和72家证券营业部。以上海为圆心，业务网络覆盖长三角、珠三角、京津冀及成渝经济圈等核心区域，并全资拥有海证期货与前海联合基金。
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同期数据显示，东方证券设有7家证券分公司和163家证券营业部，全资持有东证期货、东证资本、东方金控、东证资管及东证创新，并以第一大股东身份参股汇添富基金，公司并表总资产达5164.75亿元。
此次吸收合并上海证券，有望助力东方证券资产总额跻身行业前十，从而获得战略性竞争优势，提升资本使用效率，并为业务拓展和收益规模扩容打开空间。
“交易落地后，东方证券在上海地区的证券营业部数量将增至77家，位居行业首位；财富管理客户资金账户将由现有的329万户跃升至超500万户，高净值客户数较交易前增长超过50%。”
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回顾上海证券2024年至2026年一季度的营收结构，占比过半且呈上升趋势的是财富管理业务，其次是证券交易投资业务，这两项合计占比高达九成。
财务数据方面，今年一季度上海证券实现营收5.15亿元，净利润1.51亿元；2025年全年营收34.25亿元，净利润13.23亿元；2024年营收28.58亿元，净利润9.53亿元。截至该期末，上海证券总资产首次突破千亿大关，达到1031.93亿元。
根据东方证券今年中期业绩快报，上半年公司实现营收95.6亿元，同比增长19.49%；归母净利润45.18亿元，同比增长30.46%。截至今年6月底，东方证券总资产规模为5518亿元，较去年底增长13.34%。
截至今年3月底，万亿级券商仅有国泰海通、中信证券、华泰证券和广发证券四家，十强门槛守门员是近六千亿的国信证券。如今东方证券吸收合并上海证券，按备考合并数据计算，其自身资产规模已突破6100亿元，成功跻身前十。
测算显示，合并后的东方证券2025年备考营收将达188.87亿元，归母净利润提升至69.96亿元。而在该年度，券商营收TOP10的守门员是241.4亿元的国信证券，归母净利TOP10的守门员则是95亿元的申万宏源。
这意味着，尽管合并后的东方证券在资产规模上跨入十强行列，但在去年备考营收和归母净利润方面，与券商十强“守门员”仍存在一定差距。基于其锚定的“大财富、大投行和大机构”全产业链条协同战略，市场期待其未来能继续追赶缩小差距。
