风波乍起。
作者 | 贾紫聪
编辑丨高岩
来源 | 野马财经
被誉为“人工骨第一股”的奥精医疗（688613.SH），在创始人崔福斋离世后，上演了一出令人唏嘘的家族内部权力博弈。
早在2017年，崔福斋与其妻黄晚兰、女婿胡刚等五方曾签署《一致行动协议》，约定在出现分歧时，以黄晚兰的意见为准。彼时，崔福斋与黄晚兰的女儿崔菡并非公司股东，因此并未参与该协议的签署。
时光流转至8年后，随着崔福斋的离去，其股份由妻子黄晚兰和独女崔菡继承，奥精医疗的实际控制人格局由此从“黄晚兰、崔福斋、胡刚”三方，转变为“黄晚兰、崔菡、胡刚”三方。由于原《一致行动协议》中并未包含崔菡这一变量，一场围绕控制权的家庭纷争随之拉开帷幕。
自今年7月起，崔福斋之女崔菡及其配偶胡刚曾多次提议罢免崔福斋之妻、即崔菡生母——83岁的黄晚兰的公司董事职务。但在7月20日由董事长黄晚兰主持的股东大会上，这项由崔菡和胡刚提出的议案最终以近60%的反对票被否决，且崔菡征集到的表决权为零。这一结果折射出，多数中小股东仍倾向于维持公司的稳定与平稳发展。
尽管表决结果暂时平息了风波，但几方的一致行动关系终究破裂。根据奥精医疗7月24日发布的公告，原共同实际控制人黄晚兰、崔菡、胡刚因在股东会表决中产生分歧，一致行动的基础不复存在，且各方未能就新的一致行动协议达成一致，导致公司进入无实际控制人状态。
01
家族内斗背后的第三方身影
表面上看，这场风波呈现为两派势力的对峙。
一派是以83岁高龄的黄晚兰为核心的管理层、职工代表及核心员工群体。黄晚兰生于1943年，作为公司创始人之一，于2004年以价值60万元的“聚酯尿道支架”非专利技术出资，占据注册资本的60%。此后，她历任公司董事、副总经理、总经理，直至2025年丈夫去世后，于11月接替女婿胡刚出任董事长一职。
另一派则是胡刚与崔菡。胡刚生于1969年，拥有美国国籍，具备清华大学材料科学与工程学士学位、中国科学院物理研究所物理专业硕士学位以及美国芝加哥大学物理专业硕士学位。他曾担任奥精医疗董事长长达6年，直到2025年11月的换届中未获提名而落选。
崔菡生于1971年，同样持有美国国籍。她本科就读于北京工业大学金属材料专业，硕士毕业于美国伊利诺伊大学生物工程学，博士阶段在新泽西州立大学药物科深造。2011年，她出任北美奥精总经理，2017年回国担任奥精技术总监。
图源：罐头图库
2026年6月23日，崔福斋的股份继承过户手续完成。黄晚兰与崔菡各继承252.48万股。持股结构显示，黄晚兰直接持有5.53%的股份，通过银河九天间接控制5.66%，合计可支配约11.19%的表决权。
相比之下，崔菡直接持股252.48万股，占比1.84%，加上胡刚持有的6.92%，两人合计直接持股8.76%。从持股比例来看，黄晚兰一方与女儿女婿一方的差距并不悬殊。
然而，值得注意的是，这场看似简单的“家族内斗”，似乎还隐藏着第三股势力。
细究细节可以发现，野马财经注意到，公开公告披露，2025年盟科药业Genie Pharma征集表决权与本次崔菡、胡刚征集表决权的法律意见书，均由同一律师团队签字，律师事务所均为上海市汇业律师事务所，负责人签名均为杨国胜，经办律师也同为张燕伟和林瑶。
图源：盟科药业
图源：奥精医疗
更具巧合意味的是，这家科创板上市公司盟科药业（688373.SH）此前几乎重演了如今奥精医疗的剧情。穿透两家企业的前十大股东名单，均能看到同一家美元基金——百奥维达的身影。
2025年9月，盟科药业向海鲸药业定增募资10.33亿元，引发控股权变更争议。持股10.92%的股东Genie Pharma随即公开反对，向全体股东征集投票权，并提请罢免包括创始人袁征宇在内的三名董事，同时提名三名百奥维达系人员取而代之。Genie Pharma背后的推手，正是专注于医疗健康产业的美元基金——百奥维达基金（BVCF）。
最终，盟科药业的定增方案在2025年10月9日的股东大会上以超80%的赞成票通过，Genie Pharma提出的罢免提案则被近80%的反对票否决。尽管议案在股东大会上“闯关成功”，但市场资金选择持续避险离场，股价随之开启下行通道。
2025年11月18日，盟科药业发布公告，宣布经董事会审议终止该定增议案，理由是与其它股东及管理层存在较大分歧，且认为持续推进可能影响上市公司稳健经营。
随后，盟科药业股价进一步下挫，从10月9日股东大会收盘时的9.15元/股、总市值59.99亿元，跌至11月24日收盘时的6.32元/股、总市值41.43亿元，区间最大跌幅达30.93%，市值蒸发18.56亿元。
图源：罐头图库
业务层面，盟科药业也进行了调整。2025年11月18日，公司公告将全资子公司科瑞凯思的部分业务调整至康粤生物、科迈生物等四家全资子公司。
其中，科迈生物的早期股东之一为百奥赛图。天眼查数据显示，百奥赛图持有科迈生物12.56%的股份，而百奥赛图的股东名单中同样出现了百奥维达的名字。一番操作下来，隐于幕后的百奥维达似乎成为了最终的获利者？
历史惊人地相似。如今，崔菡与胡刚也试图通过公开征集投票权来改变奥精医疗董事会构成，进而影响公司控制权及后续决策。
据奥精医疗2026年一季度报，其前十大股东中，境外法人BioVeda China RMB Investment Limited（以下简称“BioVeda”）持有451.38万股，持股比例为3.29%。
百奥维达创始人及执行合伙人为杨志博士，他同时也是BioVeda的实际控制人。杨志曾任洛克菲勒大学副研究员兼讲师，其经历与崔菡、胡刚类似，均为早年赴美求学并留美工作取得美国国籍。
在东方财富股吧中，有投资者指出：“从披露的投票结果看，胡刚和崔菡大概率与持股3.29%的小股东BioVeda China形成了一致行动关系，但未获其他前十股东支持。BioVeda China去年也曾对688373盟科发起表决权征集，最终导致盟科核心资产和业务被拆分，这一点值得留意。”
图源：东方财富
上一次盟科药业罢免案背后站着百奥维达，而在该案中出具法律意见书的律所及签字律师，再次出现在奥精医疗的罢免案中。这背后是否是同一拨人在操盘？盟科药业“股东内斗-股价下跌-发展受阻-业务拆分”的剧本是否会在奥精医疗身上重演？目前尚不得而知，不妨拭目以待。
02
何种结局最利于全体股东？
虽然这场“豪门恩怨”暂告一段落，但潜在的几种走向对上市公司的影响截然不同。
目前看来，黄晚兰占据上风。正如崔菡、胡刚在“罢免理由”中所担忧的，黄晚兰已届83岁高龄。
中国金融智库特邀研究员余丰慧分析认为，若黄晚兰能证明自身仍具领导能力，其获胜短期内对公司有利。但考虑到年龄因素，确实应提前安排职业经理人接班计划，以确保长期稳定发展不受影响。引入职业经理人可带来新理念与技术，有助于提升竞争力和创新力。
从罢免黄晚兰董事议案的投票情况来看，黄晚兰的支持者主要是奥精医疗的管理层和核心员工。目前，奥精医疗的核心员工多为80后，平均年龄约40岁。不同于生于1969年的胡刚和生于1971年的崔菡，这批核心员工不少人出自清华大学、华中科技大学等国内科研院校，属于国内自主培养的科研人员。
图源：罐头图库
倘若崔菡、胡刚获胜，或第三方势力借此次股东分歧占据主导，意味着奥精医疗将从一家由中国籍创始人黄晚兰深度参与共同控制的企业，转变为由外籍人士实际主导的企业。这可能触发一系列监管及市场的连锁反应。
奥精医疗并非普通医疗器械公司。据其2025年财报，矿化胶原人工骨修复材料产品已覆盖国内除港澳台外的全部省、市、自治区，临床使用的医疗机构涵盖中国人民解放军总医院、北京协和医院等核心医院。
报告期内，由解放军总医院第四医学中心骨科医学部王征教授团队牵头、奥精医疗深度参与的“脊柱脊髓战创伤救治技术创新与应用”项目，凭借“突破性成果和重大军事应用价值”，荣获中央军委颁发的2024年度军事科学技术进步奖一等奖。
此外，奥精医疗作为牵头单位，先后承担了国家“863计划”重大项目课题、“十一五”和“十二五”国家科技支撑计划、“十三五”和“十四五”国家重点研发计划等国家和省部级重大研发项目。
这些合作涉及军事医学领域，具有国家安全属性，其控制权变更的敏感度远超普通商业企业。若实控人变更为外籍，与军事医学机构的合作前景将面临不确定性。
根据《中华人民共和国人类遗传资源管理条例》及其实施细则，外资实际控制的企业在采集、保藏、利用中国人类遗传资源时将受到严格限制。因此，外籍实控人的上位，可能导致奥精医疗部分涉及人类遗传资源的研发项目需重新审批，甚至被叫停。
不过，外界亦有不同声音。中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，奥精主营仿生骨修复材料，属三类医疗器械，不在《外商投资负面清单》内。胡刚本身是美籍创始股东，2021年IPO时实控组合中就包含他，这条路监管早已认可。但实控结构从“中方占多数”变为“双美籍主导”，需重新走实控人变更备案、补交外籍身份公证及无犯罪记录等材料，交易所大概率会追一轮关于“控制权稳定性”的问询，时间成本较高。
柏文喜进一步分析，从技术安全角度看，虽不触发出口管制，但估值叙事受损。骨修复材料不在《禁止/限制出口技术目录》，奥精的矿化胶原平台不会被直接卡脖子。但公司是“国产替代”标杆，实控人变美籍后，“自主可控”的故事要打折，公募、社保类资金对外资化的科创板医疗器械会有配置犹豫。叠加奥精刚收购德国HumanTech Dental，技术跨境问询概率不低。
柏文喜总结称，变美籍实控人不违规，但有三重代价——备案加问询、国产替代估值折价、治理补丁。对奥精更现实的风险不是监管不让过，而是问询期股价波动，以及7月20日股东会前中小股东用脚投票。2024年公司首亏，2025年扣非仍亏损95万，内斗叠加外资化，机构不会轻易接手。
图源：罐头图库
资深企业管理专家、高级咨询师董鹏分析认为，真正有利于全体股东的方案，并非女儿、女婿或母亲黄晚兰任何一方的个人胜利，而是谁能最快实现家族权力与经营决策的制度性切割，将胜负命题从“谁掌权”切换为“如何让公司专业化运转”。短期看，黄晚兰凭借创始人威望与行业资源，是稳定军心、平息动荡的最优人选，能以最小成本避免业务断层和人才流失；长期看，83岁的年龄天然要求同步启动职业经理人接班计划，这不是对其能力的否定，而是对资本安全与生命规律的理性敬畏。黄晚兰获胜的最大价值，在于利用自身的权威窗口期完成治理重构，把权力平稳过渡到市场化团队手中，这才是将短期稳定转化为长期红利的唯一路径。
财报显示，奥精医疗2025年刚刚扭亏，且正处于集采阵痛期。目前公司最需要的是稳定的经营环境，而不是一场撕裂家族和企业根基的控制权之争。
对于当前民企传承的结构性难题，清华大学全球家族企业研究中心主任高皓曾对媒体表示，市场讨论家族传承常聚焦“选择谁接班”，但“传承是四个维度的系统工程：管理权、治理权、股权与财富。”企业不应局限于“子承父业”的单一路径。
83岁的黄晚兰虽在7月20日的临时股东大会中胜出，但公司已变为无实控人状态。黄晚兰背后站着管理层和职工，她的对手则是自己的女儿、女婿以及背后可能存在的“第三势力”。未来公司将何去何从？倾注了众人心血的奥精医疗输不起。
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